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三大变量成A股杀跌主因 四季度的机会在哪里?

2019-09-27 06:34:12 来源:券商中国

  这几天的股市行情可能让大多数投资者都未曾想到,他们甚至都不知道市场为何莫名杀跌。其实,一个市场从来不会有莫名妙的涨,也不会有莫名其妙的跌。

  临近国庆,投资者对股市多少还是心存寄望的。周三杀跌之后,周四早盘A股高开,但整体来看,盘面上热点持续性不佳。前期强势的科技股集体走弱,拖累大盘全天几乎单边下挫,创业板下跌2.92%,创四个月最大单日跌幅。防御性品种银行股虽逆势上涨,但仍未阻挡市场整体杀跌。上证指数收盘杀跌0.89%,深成指则杀跌2.13%。

  说好的科技牛,为何说没就没?4个月后又见百股跌停,更有基金将仓位降至极限,三大变量成杀跌主因

  具体来看,两市跌幅9.9%以上的个股达101只,其中跌停个股多达115只(包含ST股),创下自5月20日以来单日跌停个股数量新高。北向资金逆势净流入25亿元,9月至今净流入接近650亿元,创历史最大单月净流入额。

  那么,市场为何会在临近重大节假日前大面积杀跌呢?分析人士认为可能缘于三大变量:

  首先是临近节假日,融资盘提前平仓避险;

  其次是基金赎回或机构主动降仓。据消息人士向券商中国记者透露,有基金已经将仓位降到6成附近,这已经是最低极限的水平;

  第三是对于资金价格的预期不明。今年第四季度应该是一个变数相对较大的季度,全球贸易争端会有一个怎么样的变局,美国股市是否会出现较大波动,全球经济是否会继续恶化,美国政局是否平稳等都需要更多的信号和数据来判断。

  科技股“崩盘日”

  对于这两天的A股市场来说,最重要的一个特征就是,以科技股为代表的成长股崩了,这一点在9月26日的行情中表现得尤其明显。代表科技股的5G指数狂跌4.82%。

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  半导体指数狂跌4.62%。

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  从盘面来看,周四有上百只股票跌幅超过9.9%,这其中科技股就是杀跌主力。

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  两市仅有393只股票上涨,3224只股票杀跌。可以说虽然上证指数跌幅不大,但整个市场的杀伤力极大,而个股的杀跌则让前期不错的赚钱效应大幅下降,由于跌停股的增多,损钱效应则于周四大幅放大。

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  在这个过程当中,只有一类资金还在义无反顾的买入,那就是北上资金。周四北向资金逆势净流入25亿元,9月至今净流入接近650亿元,创历史最大单月净流入额。

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  三大主因导致市场杀跌

  综合市场各方面的反应来看,导致市场杀跌的主要原因有三个:

  首先,临近长假,融资资金为了节约成本,规避风险,在大多数情况下,都会选择提前平仓。在此之前,融资余额最高已经上涨至9604.66亿元,到9月25日,这一数据已经降至9572.66亿元,降幅达32亿元。而由于此前的科技股浪潮中,很多股票是两融标的,因此也积累了不少融资盘,在涨幅较大的情况下,融资盘提前平仓锁定利润是一个最优选择。因此,也可以看到,在今日之跌幅榜中,不少个股也是两融标的。分析人士认为,9月26日两融平仓盘的规模应该会更大;

  其次,这个月以来一直存在的机构提前撤退的现象并未消散。而从ETF的份额来看,9月26日股票型ETF较25日萎缩4.1亿份,较9月初份额萎缩61.7亿份。其中,认为,A股历史上四轮盈利底部分别出现在2006年、2009年、2012年、2015年,2019年“盈利圆弧底”与2012年更为相似,都是“房地产、制造业、出口”三杀,基建投资独木难支。因此对于2019年四季度市场推演,可拿2012年三至四季度做对比。2012年三季度是“继续恶化的经济+迟迟等不到的宽松”,市场主跌浪;而四季度“经济数据复苏+全球宽松升级”,市场反攻。2019年四季度通胀制约宽松力度而经济数据难以改善,是“未见起色的经济+幅度有限的宽松”,好于2012三季度、弱于12四季度,呈现震荡格局。

  从事件驱动的角度来看,市场呈现的可能依然是博弈格局。当股指跌到一定程度之后,即使没有外力的作用,市场也会出现内生寻底的动作,那时候的市场就是相对安全的,即使出现贸易争端恶化的情况,只要市场处于一个相对较低的位置,问题都不是特别大。而若贸易争端恶化叠加经济下行趋势强化,则可能对应着货币环境的相对宽松,这对于权益市场而言,会起到支撑的作用。此外,通胀也在影响资金的价格,影响权益市场的走势。

  从外围的情况来看,全球贸易争端会有一个怎么样的变局,美国股市是否会出现较大波动,全球经济是否会继续恶化,美国政局是否平稳等,一些大的事件可能都会在四季度逐渐明朗,而这些事件若出现超预期的情况,最终结果必然也会影响市场的走势。因此,外围局势依然也是市场前进的一个掣肘。

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